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韦尔股份是A股里的超级大牛股。

年5月4日，韦尔股份上市发行价是7.02元，历时3年8个月股价直接涨到了现在的元，短短时间股价上涨了45倍。

它可以说是这四年时间里A股涨幅最大的股票了。

是什么因素让一家公司的股价可以这么牛？

我们先来看看韦尔股份是做什么的？

韦尔股份成立于年5月15日，是国内少数几家同时具有半导体产品研发设计和强大分销能力的企业之一。年，在蛇吞象式并购北京豪威之后，韦尔股份成为图像传感器芯片市场的世界第三，前两位分别是索尼和三星。

也正是年，韦尔股份的股价如脱缰的野马，一骑红尘。

我们简单看看韦尔股份的发展史。

年2月，虞仁荣自立门户，创建了华清公司，做贸易代理生意。

华清公司通过代理美国半导体巨头安森美的产品，好的时候一年能有多万美元的利润。

年，虞仁荣在上海成立一家半导体元器件设计公司——韦尔股份。

在手机从功能机向智能机转化的时期，韦尔股份与联想、联发科、龙旗等客户沟通之后，发现了他们的一个共同痛点：在充电口的保护上有一些新的要求。这要求起静电防护作用的瞬态二极管（TAS）产品要技术革新。

随后，韦尔股份提出了自己的想法，反复印证后，用1年左右做出了样品。

结果，韦尔股份这个产品成为改变客户整个应用的一个方案。后来，外资供应商恩智浦（NXP）等都开始参考这个方案。但等他们的产品上市，韦尔股份已然抢占了市场。这项业务后来成为了韦尔股份最挣钱的业务之一。

早期韦尔股份和华清公司在股权上没有隶属关系，后来两家合并成一家，成了现在上市公司韦尔股份的两大主体业务——代理销售和研发设计。

两条腿走路让韦尔股份走得更稳也更远，其营收从年的10.06亿元，增长到年的39.64亿元。

年，韦尔股份39.64亿元的营收中，代理销售营收贡献31.3亿元，占收入比重近80%；而毛利率更高的半导体设计及销售业务，营收8.3亿元，仅占收入比重20%。

因此，在市场看来，韦尔股份不过还是一个分销商，而不是一家真正的芯片企业，其股价长期横盘，表现平平。

这个时候，韦尔股份真正的故事开始了，A股里很多科技大牛股都是如此诞生的。

年8月14日，韦尔股份发布重大资产重组预案，公司拟以33.88元/股发行约4.43亿股股份，收购北京豪威96.08%股权、思比科42.27%股权、视信源79.93%股权，同时拟募集不超过20亿元配套资金。标的资产股权估值为.99亿元。

年7月，这笔交易正式完成。韦尔股份由此顺利驶入火热的CMOS图像传感器领域，成为仅次于索尼和三星的全球第三大图像传感器解决方案巨头。

经过财务报表合并，韦尔股份年三季报公司总营收规模已经达到了94.06亿元，同比增长40%。其年归属于上市公司股东净利润4.66亿元，同比增长.14%。

大家注意一点，年8月14日，韦尔股份发布重大资产重组预案，而年1月公司股价才30元，现在最高元。很多时候，机会在你眼前，就看你重视不重视。

并购的北京豪威为什么这么牛?

北京豪威的前身，实际是美国老牌科技巨头豪威科技，年被中方财团联合收购。

美国豪威科技成立于年5月8日。作为业内领先的CMOS影像解决方案提供商，豪威科技的业务领域分布在手机、笔记本、汽车、安防、机器视觉、医疗等的影像市场。截至年，美国豪威CMOS传感器累计出货超过65亿颗。十年前豪威是图像传感器领域的老大，只是后来被索尼和三星超越成了全球老三。

并购豪威后，韦尔股份俨然从一家分销业务为主的公司，摇身一变成了一家半导体设计为主、分销业务为辅的芯片公司。

北京豪威所处的CMOS图像传感器领域，是个热门细分行业，但是同时面临着巨头的强大竞争。

年，HISMarkit的数据显示，按照产品价值来统计的话，北京豪威在全球CMOS图像传感器市场占比11.2%；索尼第一，占比为49.2%；三星占比19.8%。

韦尔股份集成了豪威现有的技术和市场，但是芯片产业技术更迭飞速，能否在技术竞争上跟上节奏，追上甚至超越索尼三星，这才是投资者对于韦尔股份的期待。

年，韦尔股份半导体设计业务研发投入金额高达16.94亿元，研发费用率为12.43%。韦尔股份在稳步提升原有产品类型的研发投入基础上，持续加大在北京豪威及思比科专注设计研发的CMOS图像传感器芯片领域的研发投入。

同时，韦尔股份已经打入国内外手机、汽车、安防领域知名客户。

在手机领域（手机是CMOS图像传感器最大终端用户市场），北京豪威的主要客户为华为、小米、OPPO、VIVO、HTC、华硕、Motorola、LG、松下。

在汽车领域，主要客户为奔驰、宝马、大众、特斯拉、长城、比亚迪、长安、Toyota、Honda、吉利。

在安防领域，主要客户为海康和大华。

在娱乐、电脑领域，韦尔股份的主要客户为Sony、惠普、三菱、JVC、Ambu、Verathon、Ankon。

年公司业绩进入了超级大爆发。

年公司净利润才4.6亿，而年前三季度公司净利润居然达到了17亿。

利润高增来自以下几点：

1、产品的升级发展，并购之前，豪威公司产品覆盖万像素以下以及万像素以上多种规格产品，产品布局全面。韦尔收购豪威后，进一步加强豪威高端产品研发，豪威相继突破48M以及64M规格产品，成功跻身CIS行业第一梯队。

2、这主要得益于以华为、小米等国内手机为代表的安卓5G手机高增长，韦尔股份的PureCelPlus芯片堆叠技术0.8um万像素图像传感OV48C等技术凭借产品、价格等优势逐渐占据更广阔的市场，缩小了与三星索尼等国际厂商的差距。

3、其次智能手机镜头向多摄、高清化发展，也提高了公司的出货量。

4、智能汽车高歌猛进，开启CIS千亿赛道。自动驾驶商业化加速落地，根据TSR，车用CIS市场未来将超越消费类应用成为仅次于手机应用的CIS第二大应用市场。

年公司占据全球车用CIS市场29%的份额，是全球的老二。豪威目前已推出多款基于领先的Nyxel?近红外(NIR)技术、LFM及PureCel?Plus-S堆叠像素架构技术的车用CIS产品，在动态范围表现、LFM性能、功耗等方便表现优异。

近期还有个信息，也会对公司后期业绩有正面的刺激作用。

调研机构Omdia近期报告指出，应用在中低端手机的万和万像素的CIS芯片正在面临严重短缺，据报道，三星公司从年12月开始，已经将其CIS价格提升了40%，而其他CIS供应商的价格提升了20%左右。

那么公司股价现在最大缺点是什么呢？

估值。

在年公司业绩高速增长的背景下，公司年每股收益将会达到2.8元，而公司股价现在为元，多倍的估值摆在眼前。

在年公司业绩高速增长的背景下，后期这种超强增速肯定不可能一直保持，今年就有可能大打折扣。

总结：

如果不看股价，公司确实处于一个发展最好的时刻，5G手机的更新换代，智能汽车高歌猛进，中国安防领域的快速发展，和企业内部的优质整合，都给公司后期发展提供了高成长的温床。

我认为公司的可持续发展是基础，股价会因为公司的快速发展而上涨，但同时股价又受到很多情绪面和资金面的影响脱离公司的基本面而上涨或下跌。这就是巴菲特说的市场先生，市场先生情绪好的时候会给公司很高估值，市场先生情绪不好的时候会给公司低估值，现在就属于市场先生情绪好的时候。

但是，谁都不知道市场先生情绪会好多久，谁都不知道市场先生情绪什么时候会变坏。

所以，在操作上要不你顺势，要不就等待最好的价格。

这就是股市，风险和机会共存。