从上个月开始，大家就开始讨论起食品和家电是否见顶这个沉重的话题，而且确实也有一些机构开始在逐步减仓。但这几天食品和家电仍然我行我素的上涨，让人很是难受，成了“甜蜜的负担”。它还会继续涨吗？追还是不追？

图表1：今日申万一级行业涨幅排名

数据来源：WIND时间截至：/6/8

所以今天以食品饮料板块为主，来聊一聊以上这些大家关心的话题。

先从大A股说起，今年以来尤其是二季度，A股分化的比较厉害，以漂亮50或者上证50为代表的股票走出了一波华丽丽的独立行情，大家从下图中就能直接看出，创业板虽偶有反弹，但今年以来整体表现不及上证50指数，像家电、食品饮料这些板块更是一骑绝尘。所以今年一二季度整体行情是指数（以上证综指为首的大盘）平平，但不乏结构性机会。

图表2：今年以来相关指数走势

数据来源：WIND时间起始：/12/30-/6/8

从上证50和创业板指数走势相关性（下图）的量化指标中也可以看出，今年A股的分化行情。

图表3：上证50与创业板、上证综指等指数走势的相关性

数据来源：WIND时间起始：/12/30-/6/8

所以最近市场上有两类人，一类是看好创业板反弹的苦等等的好辛苦，另一类是手上持有食品家电的苦恼怎么办，加仓还是减仓。继续回调也苦恼，超出预期涨太多也苦恼，下图是食品饮料板块中创15年牛市新高的个股列表。

图表4：创15年牛市新高的食品饮料个股

数据来源：WIND时间截至：/6/8

虽然食品饮料个股不停的在创新高，但食品饮料指数整体呢，偏贵了吗？

图表5：食品、家电市盈率变化

数据来源：WIND时间起始：/1/2-/6/8

从上图来看，食品和家电目前估值仍处今年的一个中枢水平，虽然个股价格创了新高（受业绩驱动），但指数整体估值却还没到16年初那波中级反弹的时候。近期食品和家电的强势表现，主要还是因为大家看不到市场确定性的方向，短期抱团取暖或还将继续。当然短期风险还是有滴，如果这些个股或板块业绩不达预期，囚徒困境就会被打破，本来大家僵着谁都不想先跑，就会变成看谁跑的快，食品和家电可能就会遭遇大的回调。还有就是系统性风险，A股整体出现大的回调，食品和家电也会被带入坑。

长期来看，食品饮料即使出现回调，或仍有较大的配置价值。引用招商食品新财富首席分析师的观点来说，“当行业进入品牌集中的白银十年，未来两年景气持续向上，目前花开未满，那么估值适度提前反应些也是必然的。如今他们仍在今年估值的中枢，或可继续拥抱，享受估值切换的行情。”

“在居民收入增长、三四线城市发展等背景下，近年来消费升级趋势愈发明显，我们认为，未来几年消费升级仍将是行业主旋律，其中高端白酒、调味品、乳制品等均显著受益。”另外，详情可点击圈主之前写过的文章《茅台股价破，消费升级下一个风口？》查看。

最后总结，在食品和家电这块有底仓收益的投资者并能承受一定净值波动的投资者或可以继续适当







































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