作者：于小龙，来源：反做空研究中心（fanzuokong）

央妈一放水，房价就喊涨！“肾虚”的中国经济似乎一滴水都存不下，有点资金就直接流进房地产。

最近，随着中美 的烽烟陡起，以及金融监管全面从严的影响，国内经济复苏再次受到打击。尤其是大量民营企业更是资金紧张，半死不活。

一季度净出口增速的贡献-9.1%，拖累GDP增速0.6个百分点。作为经济支柱的基建投资增速也比去年同期放缓10.5个百分点。中国经济面临着再次“救赎”。

面对严峻的经济形势，宏观经济的调控方向似乎“突然生变”。决策者们不得不再次打脸，在大谈供给侧、紧货币之后，再次重提“扩大内需，保持宏观经济平稳运行”。4月17日，央妈再次放水，下调基准利率一个百分点，1.3万亿元流动性再现江湖。

尽管决策者们已在强调，央妈放水与楼市无关，1.3万亿流动性中确实也有万是用来偿还到期的中期借贷（MLF），但是，市场上依然有人闻到了“味道”。

房地产开发商们再次陷入狂欢，涨价声此起彼伏，尤其是缺少政策调控干预的三四线城市，房价再次蹿高，楼面均价同比大涨近6%。一线城市，尽管同比依然在下跌，但是环比却大涨39%。（来源：中国房地产指数系统，CREIS统计数据。）

在面对美国的强烈挑战，贸易萎缩，经济复苏受阻的严峻经济形势下，决策层是否会重新评估之前过于乐观的经济预期，放缓一系列经济改革政策，中国经济是否会重蹈年房地产调控的覆辙？一场房价暴涨暴跌的对赌，一场关于国运的对赌，有谁在“幸灾乐祸”，又有几人能够置身事外，逃出生天？

任志强说过，房地产就是夜壶，宏观经济不行就拿出来用。此次，随着央妈放水，有人仿佛又闻到了这股的“味道”。

各家房地产商就像苍蝇一样，寻着这股“腥”味，闻风而动。一时间房价大涨，尤其是缺少政策调控干预的三四线城市，房价再次蹿高，楼面均价同比大涨近6%。一线城市，尽管同比依然在下跌，但是环比却大涨39%。

各大媒体、网络大V，各类营销公号也是似乎同时接到了“信号弹”，铆足了力气各显其能。一时间“房价只涨不跌”“中国房价即将暴涨”“再不买房就晚了”的等等文章充斥媒体。

尽管，住建部约谈超10个城市领导，再次强调楼市调控力度绝不放松。但是，整个市场似乎已在蠢蠢欲动，各地被压抑已久的地方政府也在睁一只眼闭一只眼。楼市大涨，房地产商和地方财政、以及各大媒体的广告部，都在准备各取所需，“弹冠相庆”。

就在全国上下，尤其是实体企业忙着应对特朗普发动的贸易挑衅之时，就在整个企业都在面临资金紧张，期待央妈此次放水能够惠及实体产业之时，房地产行业“如此狂欢”，总有被人从背后捅了一刀的感觉。

一方面是，特朗普在借住 在打击中国经济，另一方面，大量投机资本在希望通过房地产与地方政府合谋，掏空中国经济最后的转型机会。中国经济正在腹背受敌。

尽管任志强把自己的行业贬低成“夜壶”，装出一副受害者的面孔。尽管作为商人，作为一个行业赚钱没有什么错误，但是依然难以掩盖，房地产，这颗中国经济的毒瘤——借住经济危机，发国难财的经济本质。

也许有人会认为，这就是市场规律，你违背了市场规律就必将受到惩罚。我们作为普通老百姓，天天抱怨，甚至痛恨“房地产商”有什么用呢？

要知道，苍蝇不叮无缝的蛋。是你自己没有发展好实体经济，是你的财政在“饮鸩止渴”“吸毒上瘾”。房地产商和媒体只不过是戳穿“皇帝的新衣”里那个讲真话的小孩，是资本在对你的政策用“脚”投票。

尽管从“供给侧改革”以来，我们大幅提升煤炭、钢铁等原材的价格，大幅提升了国有企业的盈利能力，成功的进行了去杠杆、去产能，初步化解了国有企业的“经济危险”。在整体GDP的经济数字上还比较好看。

但这一切没有带动整个消费的增长。年1季度，全国城镇居民收入实际增长5.7%，城镇居民人均消费支出实际增长只有3.4%，创年以来的新低。反而，我们的家庭杠杆率已经达到了超过了50%，其中80%都集中在住房信贷。

我国大型上市银行的贷款主要方向，依然集中在住房按揭贷款。建设银行、邮政银行接近30%的贷款投放到住房按揭贷款上，农行、中行、工行也维持在5%左右。

可以说，从“出口+消费+投资”，国民经济三架马车来看，我们的消费依然被绑定在房地产上，难以启动。

同时，投资领域，除了政府投资拉动外，我们的民营经济依然处在杠杆水平过高，投资风险和收益不成比例的尴尬境地。

实施“降杠杆”以来，我们的非金融企业的杠杆率尽管有所降低，但是依然处在高位，依然处在%的水平以上。这意味着，即使有投资收益，也将被巨大的债务成本榨干。

我们说美国经济危如累卵，其实中国的经济也跟危险。中美 其实就是一个“比谁最先倒掉”的“比烂”游戏。

资料来源：长江证券研究所

就在中国经济转型最关键的时候，美国挑起 可以说十分恰到好处。就在中国“消费、投资”两台经济发动，重新点火的时候，美国狠狠的向“出口”这台发动机上泼了一盆凉水，一季度中国净出口增速的贡献为-9.1%，几乎拖累GDP增速0.6个百分点。

说实话，有时候不能过多的怪罪房地产，分明是中国经济“肾虚”，市场上存不住一点资金，没有房地产这个“夜壶”救急，中国经济有可能就要尿裤子啦。

因此，我们应该清醒地认识到，房地产尽管是一颗中国经济的毒瘤，但是什么时候割，怎么割，还是大有讲究的。在 将近，“供给侧改革”还没有对下游企业构成重新洗牌，企业债务危机没有缓解的时期，房地产依然还有充当任志强所谓“夜壶”的角色。

那么，房价的上涨是否就意味着政府政策的转向呢？甚至有可能爆发像年那样的“政策崩溃”和房价报复性上涨呢？

笔者认为，应该跳出楼市暴涨、暴跌的逻辑思维，而从楼市对于经济的本质，来思考这个问题。中国楼市将经历一个去除垄断，引入竞争，逐渐驯化，从良的过程。暴涨暴跌都缺少经济动力。

中国楼市的兴起，发起自上世纪90年代初。中国启动市场化经济改革以来，“缺钱”就成为了首要问题。市场没有足够的产品进行交易，也没有足够的资金可以用来投资进行生产。相比于，粮食、服装、汽车等等消费品的缓慢积累，土地也就成为了快速积累资本的法宝。

大量的民间存款被土地唤醒，同时又有大量的货币通过信贷被创造出来，这些资金形成了市场投资和财政收入，钢铁、水泥、家具、家电等等行业被盘活，公路、铁路、乃至公款消费被激活，随之而来的就是人们就业和收入的增长。

我们不能否认“房产—资本—产业—居民收入+财政”的经济循环实实在在地构成了中国市场化改革的经济动力。

然而，成也萧何败也萧何。随着中国00年正式加入WTO，中国对外出口迅速增长，加上人民币单边汇率的大幅上涨，境外资金开始以各种形式进入中国。人民币依托美元大量实现超发，而不必在依托中国实体经济和消费的增长。

这固然使得，房地产乃至中国经济在资本的推动下开始迅速起飞。但是，这也导致了“房产—资本—产业—居民收入+财政”的良性大循环被打破，房产价格上涨不再依托于居民收入的提高。

房产迅速从消费品向投资品转移，房产投资也从国内投资者向国际投资者转移。中国房地产经济就此进入疯狂时期。当时，“胡温”政府曾经简单把房地产认为是“投机炒作”问题，认为只要通过行政力量，打压房地产投机、炒作，就可以解决问题。

于是著名的央行“11”号文件以及“国八条”出台。政策显然没有脱离“房产—资本—产业—居民收入+财政”的旧有思路，而忽视了房地产的金融属性，结果政策只能是缘木求鱼，刀刀落空。楼市在隐忍数月后，开始报复性反弹。

“4万亿”投资之后，房地产便如脱缰野马一发而不可收拾。房地产在甩开“居民收入”之后，再次甩掉了“实体产业”，形成了“房产—金融空转和财政依赖”模式。

痛定思痛。依靠行政的力量而违背市场的规律，进行楼市调控，而不解决地方财政、金融失控和市场供给的基本问题，政策只能遭到市场一次又一次的反弹，以及地方政府的阳奉阴违。

有人说，是年全球性的金融危机，打断了中国经济调整的步伐。最终使得房地产成为了经济“夜壶”。

其实并不尽然。问题的核心是，中国政府始终没有跳出“就房论房”“暴涨暴跌”的逻辑陷阱。

值得庆幸的是。我们看到，新一届政府已经意识到了这一问题，正在加速“二次房改”的进程。国家发改委主任姜大明曾经表示，下一步将是引入更多的企业、单位参与到房地产的开发当中，同时“利用农村集体经营性建设用地建设租赁住房”。

首先，政府已经意识到造成楼价高企的始作俑者就是政府自身。正是由政府垄断城市土地供应，将土地一次性财政挂钩，才导致了中国房地产业绑架政府的局面。这致使政府投鼠忌器，迟迟不能启动对与房地产也得改革。

其次，解决房地产问题，必须直击“金融空转和财政依赖”的症结。一方面开辟新的战略投资机遇；另一方面重新恢复“房产—资本—产业—居民收入+财政”良性循环。

“房子是用来住的。”有识之士多次呼吁，房地产必须重新与消费和实体产业挂钩。在落实城市土地供应“多主体、多渠道的土地供应模式“打断支撑楼市继续上涨的最后一个支柱”，彻底改变市场预期之后，从银行、从各种金融渠道打破房地长商的金融垄断，截断炒作资金。

此外，姜大明还表示，下一步还要试点房地产的长期盈利机制，不仅财政通过地产税的模式进行调整切换，在商业金融模式上，也要完善楼市投资市场，有效引导投资趋势，实现探索房地产长期盈利模式。

房地产失去了土地财政和金融垄断的支撑，将失去暴涨的动力。同时，整个市场在长期经营和金融信托的支持下，尽管由于供给增加、竞争加剧，房价会出现一定幅度的下降，但是不会出现想象中的崩盘局面。

因此，尽管目前我们遇到种种困难，投机资本依然冥顽不化，更有特朗普在旁边捣乱，会不会出现像年那样的半途而废和房价一飞冲天呢？

就像姜文电影里所说，让子弹再飞一会儿，相信到了年，00年，随着“二次房改”的推进问题将得到初步解决，相信中国人有这个幸运和能力，真正认清房地产市场的真谛。

链接：

作者：刘晓博，来源：刘晓博（liuxb99）

5月9日，住建部有关负责人就房地产市场调控问题约谈了成都、太原两市政府负责同志，并强调要牢固树立“四个意识”，坚持房地产调控目标不动摇、力度不放松。这是继全国两会“部长通道”后，住建部再一次表明坚决的态度。

“五一”前住建部还约谈了西安、海口、三亚、长春、哈尔滨、昆明、大连、贵阳、徐州、佛山等10个城市政府负责同志。

专家表示，未来房价上涨过快城市也会面临约谈，调控会继续在地方调控主体责任落实方面下功夫。

住建部负责人5月9日就房地产市场调控问题约谈了成都、太原两市政府负责同志。约谈强调，要牢固树立“四个意识”，毫不动摇地坚持“房子是用来住的、不是用来炒的”定位，坚持房地产市场调控目标不动摇、力度不放松，落实地方调控主体责任，因城因地制宜，精准施策，确保房地产市场平稳健康发展。

约谈指出，

要全面贯彻落实党中央、国务院决策部署，切实采取有力措施，认真落实稳房价、稳租金的调控目标；

要加快制定住房发展规划，有针对性地增加有效供给，抓紧调整土地和住房供应结构，大力发展中小套型普通住房；

加强资金管控，有效降低金融杠杆，防范市场风险；

大力整顿规范市场秩序，加强预期管理和舆论引导，遏制投机炒作，支持和满足群众刚性居住需求。

成都、太原两市政府负责同志表示，将认真贯彻落实党中央、国务院决策部署，切实履行好地方政府房地产市场调控主体责任，立即采取有力措施，确保市场稳定。

这次约谈再次强调，坚持房地产调控目标不动摇、力度不放松。这是继全国两会“部长通道”后，住建部再一次表明坚决的态度。

据了解，“五一”前住建部还约谈了西安、海口、三亚、长春、哈尔滨、昆明、大连、贵阳、徐州、佛山等10个城市政府负责同志。

对此，有专家解读认为：

1、住建部是全国房地产主管部门，其职能里有两条值得







































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